Kontakt Unser Team Unterwasser-Aktienoptionen Research Resources Um unsere Kunden mit genauen Marktpraktiken Daten zu versorgen, unterhält Radford eine umfassende Datenbank von Unterwasser-Börsen, die seit 2005 durchgeführt werden. Unsere Forscher nutzen mehrere Informationsquellen, um die Datenbank zu bevölkern, einschließlich der Angebote und Jahresabschlüsse eingereicht Mit der US Securities and Exchange Commission sowie Nachrichten und Pressemitteilungen. High-Level-Erkenntnisse aus dieser Forschung werden kostenlos auf Radfords Underwater Option Portal zur Verfügung gestellt. Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an uns. Die hier dargestellten Marktpraktiken und ihre Konsequenzen für das Programmdesign werden in unserem White Paper adressiert. Unterwasseroptionen: Gemessene Reaktionen auf ein umständliches Problem. Inhalt der Radford Research Note, einige Zahlen können nicht zu 100 auf Grund von Rundungen summieren. 1. Unternehmensprofil Allgemeine Informationen über recherchierte Unternehmen: Umsatz, Mitarbeitergröße und historische Total Shareholder Return (TSR). 2. Prävalenz von Unterwasser-Austausch-Ansätzen Prozent der untersuchten Unternehmen mit jedem der drei primären Austausch-Typen. 3. Optionsinhaber Anspruchsberechtigung Kategorien von Optionsinhabern, die an dem Übernahmeangebot teilnehmen können, um Unterwasseroptionen auszutauschen. 4. Preisniveau für Zuschussfähigkeit Vorrangige Praxis ist es, einen Ausübungspreis festzulegen, über dem ausstehende Optionszuteilungen ausgetauscht werden können. Hier wird zusammengefasst, wo diese Etage im Verhältnis zum Börsenkurs des Unternehmensbestandes am Tag des Börsengangs festgelegt ist. 5. Wechselkursverhältnisse Die erste Grafik veranschaulicht die Prävalenz von Eins-zu-Eins-Tauschgeschäften gegenüber Angeboten mit Quoten, die größer als Eins-zu-Eins sind (d. h. Rückgabe weniger neuer Aktien als die Anzahl der angebotenen Unterwasseroptionen). Bei Plänen, die größer als 1: 1 sind, werden auch Verhältnisgrößenstatistiken bereitgestellt. Das zweite Diagramm veranschaulicht die Anzahl der Verhältnis-Buckets gemäß der Art des verwendeten Austauschansatzes (Optionen-für-Optionen oder Optionen-für-Aktien). 6. Vesting of New Awards Zusammenfassung der Vesting-Anforderungen an die neuen Prämien (Option-for-Option und Option-for-Stock-Programme) Mapped Vesting überträgt die verliehene Position der Unterwasser-Prämie auf die neue Auszeichnung Full Vesting Reset führt eine neue Vesting ein (Z. B. vier Jahre) Partial Vesting Reset neue Prämie wird auf Null zurückerstattet auf Zuschuss, sondern verwendet einen kürzeren Zeitplan, als in der Regel für Equity Awards verwendet wird (zB zwei Jahre statt der normalen vier Jahre Anforderung ). 7. Partizipationsraten Die Partizipationsraten werden als Prozentsatz der gesamten im Rahmen des Programms angebotenen (oder eingeschalteten) Unterwasseroptionsaktien ausgedrückt. Die erste Grafik zeigt die Teilnahmequoten nach Art der angebotenen Unterwasser-Börse. Das zweite Diagramm veranschaulicht die Beteiligungsquoten durch eine subjektive Einschätzung von Radford der Mitarbeiterfreundlichkeit eines Plans aus der Sicht der Optionsinhaber. Im Allgemeinen wurden unsere subjektiven Einschätzungen wie folgt vorgenommen: Mitarbeiterfreundliche vernünftige Anzahl von Wechselkursstufen, scheinbar faire Verhältnisse und neue Ausübungspreisanpassung, die einige der bereits erworbenen Gewinne bei Ausschreibung (in der Regel Mapping oder Teilrücksetzbarkeit) erkennt. Non-Employee Freundliche komplexe Wechselkurse (große Anzahl von Stufen oder ein einmaliger Wechselkurs für jede einzelne ausstehende Auszeichnung), relativ hohe Umtauschverhältnisse, belastende Ausübungsbeschränkungen für neue Auszeichnungen. 8. Shareholder Friendliness-Tests Die folgenden Grafiken veranschaulichen die Renditen für das, was Radford als Shareholder Friendly Tests definiert, aufgeschlüsselt nach dem verwendeten Tauschangebot. Wie zu erwarten war, haben die Aktionäre, die Aktionäre zugelassen sind, mehr aktionärsfreundliche Konditionen. 9. Liste der Unternehmen Studierte Unternehmen in Radfords Unterwasser-Option Exchange-Datenbank 2009-Programme (Fortsetzung) Acme Packet Active Power, Inc. Adolor Corporation Advanced Micro Devices Altigen Communications, Inc. Amerikanische Reprographics Co. AMN Healthcare Services, Inc. Analog Devices, Inc Inc., ein weltweit führender Anbieter von Antivirus-Lösungen, ist ein führender Anbieter von Antiviren - Calamos Asset Management, Inc. Kardinal Health Cascade Microtech, Inc. CB Richard Ellis Group, Inc. Konsumentenportfolio-Dienstleistungen Cray Inc. Crocs, Inc. Crosstex Energie, LP Cutera, Inc. Dealer US Holdings, Inc. Digirad Hier finden Sie alle Informationen und die DIGITAL-Websites die Sie interessieren könnten: ELEKTRONIK GMBH & CO Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk, Mobilfunk und mehr. Http://www. internetsiegel. net Ican Telecommunications Inc. Inc. ist ein weltweit führender Anbieter von Softwarelösungen für die Automatisierung und Optimierung von Geschäftsprozessen in der Automobilbranche mit Sitz in Mellanox Nanometrics Incorporated Nanometrics Inc. Nanometrics Incorporated Nanometrics Inc. Nanometrics Incorporated Nationaler Halbleiterhersteller Nanometrics Incorporated Nationaler Halbleiterhersteller NetApp, Inc. NetSuite, Inc. NVIDIA Corporation Omniture, Inc. Omniture, Inc. Omniture Technologies, Inc., ein Tochterunternehmen von Omnivision Technologies, Inc. Sirona Dental Systems GmbH & Co. KG Sarma Dental Systems GmbH & Co. KG Sarma Dental Systems GmbH & Co Stereotaxis, Inc. Strasbaugh Support, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Testera Technologies, Inc. Alle Rechte vorbehalten. Wir bitten um Ihr Verständnis, Winn Dixie Stores, Inc. Xinta Technologies Inc. ZipRealty, Inc. Zumiez Zymogenetics Inc. Sprint Nextel Corp Quicksilver Inc. Kontakt Unser Team Bitte füllen Sie das untenstehende Formular aus, um ein Gespräch mit dem Radfords Bewertungsteam zu beginnen. Die mit einem Sternchen () markierten Felder sind obligatorisch. Preise für Unterwasser-Aktien USA 16. Oktober 2008 Die Subprime-Hypothekenkrise und der daraus resultierende Wirtschaftsabschwung haben die Aktienkurse bei einer großen Anzahl von Unternehmen erheblich beeinflusst. Nach einem kürzlich veröffentlichten Bericht der Financial Week sind Aktienoptionen bei fast 40 Prozent der Fortune-500-Unternehmen unter Wasser, und einer von zehn Unternehmen verfügt über Optionen, die mehr als 50 Prozent unter Wasser sind.1 Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung des Berichts wurde der Dow Jones Industrial Average betrug etwa 11.500. Eines der wichtigsten strategischen Fragen, denen sich Unternehmen während eines Marktrückgangs gegenübersehen, ist die Frage, wie die Tatsache, dass ihre Aktienoptionspläne, die Anreize für Angestellte schaffen sollen, einen kritischen Faktor verloren haben. Eine Aktienoption gilt als ldquounderwaterrdquo, wenn ihr Ausübungspreis höher ist als der Marktpreis der zugrunde liegenden Aktie. Es gibt eine Reihe von Methoden zur Bewältigung des Problems der Unterwasser-Optionen mdasheach mit seinen eigenen Vorteilen und Nachteile. Traditionell, die häufigste Methode wurde ldquorepricingrdquo die Optionen durch Senkung ihrer Ausübungspreis. Wie unten diskutiert, nehmen Neufestsetzung jetzt oft die Form einer Vielzahl von verschiedenen Austauschprogrammen, einschließlich der Programme, die die Ausgabe von verschiedenen Formen von Kapitalbeteiligungs, wie Restricted Stock und Restricted Stock Units (ldquoRSUsrdquo), im Austausch für die Unterwasser-Optionen beinhalten. Was alle Revisionen gemeinsam haben, ist jedoch das Ziel, eine Anreizkomponente für anhaltend harte Arbeit und Engagement wiederherzustellen sowie die Retentionsfähigkeit eines employerrsquos Equity-Vergütungsplanes wiederherzustellen. In den Jahren 2001 und 2002 kam es infolge des Marktrückgangs, der durch den Zusammenbruch von Internet - und Technologiewerten ausgelöst wurde, zu einer signifikanten Wiederholungswelle. Es gab erhebliche regulatorische, Buchhaltungs-und Marktpraxis Entwicklungen als Ergebnis der Erfahrungen aus dieser Zeit gelernt. Diese Entwicklungen resultieren zum Teil aus der Erkenntnis, dass einige Unternehmen nach der Ankündigung eines enttäuschenden Ergebnisses und zu einem späteren Rückgang des Aktienkurses zu schnell Optionsverzinslichungen implementiert haben. Darüber hinaus haben die Börsen seitdem Vorschriften erlassen, die eine Genehmigung der Aktionäre für Optionsrekorde erfordern, und institutionelle Anleger und Proxy-Berater, die die Aktionäre darüber informieren, wie sie über Anpassungsvorschläge abstimmen, üben jetzt einen signifikanten Einfluss auf die Strukturierung von Optionsrekorden aus. Die Ausgabe von Optionsrechten wird voraussichtlich im letzten Quartal 2008 an Bedeutung gewinnen, da die Unternehmen die Positionen für die Aufnahme in die Proxy-Statements 2009 berücksichtigen. Wenn die Zustimmung der Aktionäre erforderlich ist, um eine Neubewertung vorzunehmen (wie es allgemein der Fall ist), sollten Unternehmen mit Unterwasseroptionen nun ihre Strategie zur Bewältigung dieser Herausforderung im Zusammenhang mit ihrer jährlichen Sitzung prüfen. Es sollte genügend Zeit eingeräumt werden, um Ratschläge von den Beratern der Kompensation zu erhalten. Unternehmen können auch prüfen, jetzt, wie die Unterwasser-Optionen adressieren, so dass sie ihre 2009 jährliche Gewährung von Optionen (oder andere Wertpapiere) auf Mitarbeiter, die ihre Unterwasser-Optionen verzichten können. Dieser Ansatz wird die Notwendigkeit einer Genehmigung der Aktionäre (falls erforderlich) und eines wie unten beschriebenen Angebots nicht beseitigen, wird aber wahrscheinlich die mit dem jährlichen Zuschuss verbundenen Vergütungsaufwendungen senken und wahrscheinlich zu einer größeren Anzahl von Unterwasseroptionen führen, die annulliert werden. Optionsprämien wurden traditionell durch Senkung des Ausübungspreises von Unterwasseroptionen auf den damals herrschenden Marktpreis eines Unternehmensrsquos-Stammaktien durchgeführt. Mechanisch wurde dieses Ergebnis entweder durch eine Änderung der Laufzeit der ausstehenden Optionen oder durch Streichung der ausstehenden Optionen und Erlass von Ersatzoptionen erreicht. Die Mehrheit der Nachprüfungen, die während des Marktrückgangs 2001 und 2002 auftraten, waren Ein-zu-eins-Options-Börsen. Zu diesem Zeitpunkt verfügte die Mehrheit der neuen Optionen über den gleichen Trimesterplan wie die aufgehobenen Optionen, und nur eine Minderheit von Unternehmen schloss Regisseure und Offiziere von Repressionen aus.2 Zwei nachfolgende Entwicklungen führten dazu, dass One-for-One-Optionen die Ausnahme und nicht die Norm tauschten : Im Jahr 2003 verabschiedete die New York Stock Exchange (ldquoNYSErdquo) und die Nasdaq Stock Market (ldquoNasdaqrdquo) eine Verpflichtung, dass öffentliche Unternehmen die Zustimmung der Aktionäre zu Optionsrechten verlangen. Infolgedessen müssen die Unternehmen nun (häufig unglückliche) Aktionäre bitten, den Mitarbeitern einen Vorteil zu bieten, den die Aktionäre selbst nicht genießen werden. Diese Entwicklung, verbunden mit dem maßgeblichen Einfluss der Aktionärsstimmen durch institutionelle Anleger und Bevollmächtigte, hat es den Unternehmen nahezu unmöglich gemacht, eine Aktionärsgenehmigung für eine einseitige Optionsvermittlung aufgrund der wahrgenommenen Ungerechtigkeit der Aktionäre zu erhalten. Vor der Wirksamkeit von FAS 123R wurden Aktienoptionszuschüsse nicht als Aufwand für eine Unternehmensrechnung ausgewiesen. Infolgedessen gab es, sofern ein Unternehmen sechs Monate und einen Tag gewartet hatte, einen begrenzten buchhalterischen Einfluss durch eine erhebliche Gewährung von Ersatzaktienoptionen, was den Aktienoptionen einen deutlichen Vorteil gegenüber anderen Formen der Aktienkompensation bietet. FAS 123R erfordert nun die Auf - wendung von Mitarbeiteraktienoptionen über die implizite Dienstzeit (die Wartezeit der Optionen). Infolgedessen erhöhte FAS 123R die Buchhaltungskosten einer Ein-zu-Eins-Optionsvermittlung und eliminierte im Allgemeinen alle Buchhaltungsvorteile, die Aktienoptionen gegenüber anderen Formen der Aktienkompensation hatten. Unternehmen, die ihre Optionen jetzt vertiefen wollen, verpflichten sich inzwischen häufig zu einem ldquovalue-for-valuerdquo-Austausch.3 Ein Value-for-Value-Austausch bietet Optionsinhabern die Möglichkeit, Unterwasseroptionen im Austausch für einen sofortigen Regranten neuer Optionen in einem Verhältnis von weniger als einem zu streichen Mit einem Ausübungspreis, der dem Marktpreis dieser Aktien entspricht. Value-for-Value-Börsen sind eher akzeptabel für Aktionäre und Proxy-Berater als one-for-one-Börsen. Ein Value-for-Value-Umtausch führt zu einer geringeren Verwässerung gegenüber öffentlichen Aktionären als einer Ein-zu-eins-Börse, da sie die Umverteilung eines geringeren Eigenkapitals an Mitarbeiter ermöglicht, die die Aktionäre in der Regel unter den gegebenen Umständen als gerechter wahrnehmen. Darüber hinaus sind die bilanziellen Implikationen eines Value-for-Value-Austausches wesentlich günstiger als ein One-for-one-Umtausch. Nach FAS 123R sind die Buchhaltungskosten für neue Optionen, die über ihre Sperrfrist amortisiert werden, der beizulegende Zeitwert dieser Zuschüsse abzüglich des aktuellen beizulegenden Zeitwertes der stornierten (Unterwasser-) Optionen. Daher strukturieren Unternehmen im Allgemei - nen eine Optionsvermittlung, so dass der Wert der auf Black-Scholes basierenden neuen Rechnungslegungsoptionen oder einer anderen Optionspreismethodik den Wert der aufgehobenen Optionen unterschreitet oder unterschreitet. Übersteigt der beizulegende Zeitwert der neuen Optionen den beizulegenden Zeitwert der aufgehobenen Optionen, wird dieser in der Restlaufzeit des Optionsinhabers erfasst. Verwendung von Restricted Stock oder RSU Eine gemeinsame Variation der Value-for-Value Exchange ist die Streichung aller Optionen und die Erteilung von Restricted Stock oder RSUs (auch Phantom Shares oder Phantom-Einheiten genannt) mit demselben oder einem niedrigeren wirtschaftlichen Wert als die Optionen abgebrochen. Eingeschränkte Bestände sind Bestände, die in der Regel einem erheblichen Verzugsrisiko unterliegen, aber bei Eintritt bestimmter zeitlicher oder leistungsbezogener Bedingungen (oder beides) bestehen. Restricted stock ist nicht übertragbar, während es verfällt. RSUs sind wirtschaftlich vergleichbar mit beschränkten Beständen, jedoch mit einer verzögerten Auslieferung der Anteile bis zu einer Zeit, die gleichzeitig mit oder nach dem Ausübungspreis verbunden ist. Die US-Steuerregeln für beschränkte Bestände unterscheiden sich von denen für RSU. Obwohl die Besteuerung von beschränkten Aktien in der Regel bis zur Veräußerung des Vermögens verschoben wird, kann der Stipendiat der beschränkten Aktien im Jahr der Gewährung besteuert werden, anstatt darauf zu warten, bis die Unverfallbarkeit erfolgt. Wenn diese Wahl nach § 83 Buchst. B des Internal Revenue Code (ldquoIRCrdquo) erfolgt, wird der Zuschussempfänger so behandelt, dass er den ordentlichen Ertrag in Höhe des Marktwertes der zugrunde liegenden Aktie zum Zeitpunkt des Zuschusses erhält. Künftige Anerkennung wird besteuert, da Kapitalgewinn anstatt als gewöhnliches Einkommen, wenn der Stipendiat verfügt über die Eigenschaft. Da nicht US-amerikanische Rechtsordnungen generell eine Bestimmung im Sinne von Section 83 (b) haben, gewähren viele Unternehmen RSUs ihren nicht US-amerikanischen Mitarbeitern, da RSUs generell eine Aufhebung der Besteuerung bis zur Übertragung von Vermögensgegenständen im Rahmen der RSU zulassen und daher eine ähnliche Steuerkonflikte bieten Zu beschränkten Beständen in den Vereinigten Staaten. Ein Vorteil sowohl von beschränkten Aktien als auch von RSUs besteht darin, dass solche Prämien gewöhnlich keinen Kauf - oder Ausübungspreis aufweisen und dem Zuschussempfänger sofortigen Wert geben. Folglich führt das Umtauschverhältnis im Allgemeinen zu einer geringeren Verwässerung gegenüber den bestehenden Aktionären als einem Option-for-Options-Austausch. Darüber hinaus kann zu einer Zeit, in der institutionelle Anleger und Proxy-Berater für eine stärkere Verwendung von eingeschränkten Aktien und RSUs entweder einzeln oder zusammen mit Aktienoptionen und Stock Appreciation Rights (SARs) befürworten, ein solcher Austausch Teil einer Verschiebung im Gesamtprozess sein Vergütungspolitik eines Unternehmens. Schließlich, weil eingeschränkte Aktien und RSUs normalerweise keinen Ausübungspreis haben, besteht kein Risiko, dass sie anschließend unter Wasser gehen, wenn es einen weiteren Abfall in einem companyrsquos Aktienkurs gibt. Dies kann eine wichtige Überlegung in einem volatilen Markt sein. Restricted Stock und RSU Stipendien können strukturiert sein, um die leistungsorientierte Vergütungsausnahme nach § 162 (m) des IRC zu erfüllen, soweit zutreffend. § 162 (m) beschränkt in der Regel auf US1 Millionen pro Jahr die Abzugsfähigkeit der Entschädigung für eine Körperschaft des öffentlichen Körpers CEO und die nächsten drei höchsten Kompensationen Offiziere (außer CFO), es sei denn, eine Ausnahme gilt. Eine Ausnahme bildet eine erfolgsorientierte Vergütung, die in der Regel Aktienoptionen beinhaltet. Infolgedessen hatte die Verabschiedung dieser Bestimmung im Jahr 1993 die unvorhergesehene Folge, dass sie Unternehmen ermutigte, statt anderen Formen der Kapitalbeteiligung Aktienoptionen zu verwenden5. Darüber hinaus sind die Regeln für Aktienoptionen gemäß § 162 (m) einfacher als für andere Formen der leistungsorientierten Vergütung. Rückkauf von Unterwasseroptionen für Bargeld Anstelle eines Umtauschs kann ein Unternehmen die Unterwasseroptionen von Mitarbeitern für einen auf Black-Scholes basierenden Betrag oder eine andere Optionspreismethode einfach zurückkaufen. Der Rückkauf von Unterwasseroptionen beinhaltet grundsätzlich einen Baraus - gang des Unternehmens, dessen Höhe je nach dem Umfang, in dem die Anteile unter Wasser liegen, und in dem Ausmass, in dem diese Rücknahme auf voll eingezahlte Optionen beschränkt ist, variiert. Ein solcher Rückkauf würde die Anzahl der ausstehenden Optionen in Prozent der Gesamtzahl der ausstehenden Aktien (nachstehend als ldquooverhangrdquo bezeichnet) reduzieren, was generell für eine Unternehmensgrösse von Kapitalstruktur von Vorteil ist. Behandlung von Directors und Officers Aufgrund der Richtlinien der Proxy-Berater und der Erwartungen von institutionellen Anlegern sind Directors und Executive Officers oftmals von der Teilnahme an Rechten, die der Zustimmung der Aktionäre bedürfen, ausgeschlossen. Dennoch, weil Direktoren und Vorstände oft eine große Anzahl von Optionen haben, können sie die Ziele der Neubewertung untergraben. Als Alternative zur Ausgrenzung könnten Unternehmen den Direktoren und leitenden Angestellten gestatten, sich an ungünstigeren Bedingungen zu beteiligen als andere Arbeitnehmer und könnten eine getrennte Zustimmung der Aktionäre zur Beteiligung von Direktoren und Offizieren anstreben, um das Gesamtprogramm nicht zu gefährden. Englisch: eur-lex. europa. eu/LexUriServ/LexUri...0007: EN: HTML Wenn die Methode der Neubewertung oder die Absicht hinter der Durchführung eines neuen Programms eine Verschiebung der Gesamtvergütungspolitik eines Unternehmens widerspiegelt, wie etwa der Austausch von Optionen für beschränkte Aktien oder RSU, Die Einbeziehung von Vorständen und leitenden Angestellten. Wichtige Abrechnungsbedingungen Im Folgenden werden Schlüsselbegriffe genannt, die ein Unternehmen, das eine Neubewertung durchführt, berücksichtigen muss. Es ist ratsam, einen Entschädigungsberater beizubehalten, um diese Angelegenheiten und die Durchführung des Programms zu unterstützen: Austauschverhältnis. Das Umtauschverhältnis für eine Optionsvermittlungsstelle stellt die Anzahl der Optionen dar, die im Tausch gegen eine neue Option oder ein anderes Wertpapier abgegeben werden müssen. Dies ist entsprechend festzulegen, um die Mitarbeitenden zu ermutigen und die Aktionäre zu befriedigen. Damit eine Neubewertung wertneutral ist, gibt es in der Regel eine Reihe von Umtauschverhältnissen, die jeweils eine andere Auswahl von Optionsausübungspreisen ansprechen. Wahlberechtigung. Das Unternehmen muss feststellen, ob alle Unterwasseroptionen, oder nur diejenigen, die deutlich unter Wasser sind, tauschbar sind. Dies hängt von der Volatilität der companyrsquos Aktie und auf die companyrsquos Erwartungen der zukünftigen Erhöhungen des Aktienkurses ab. Neue Vesting Periods. Ein Unternehmen, das neue Optionen im Austausch für Unterwasseroptionen erteilt, muss feststellen, ob die neuen Optionen auf der Grundlage eines neuen Wartezeitplans, des alten Wartezeitplans oder eines Zeitplans, der einige beschleunigte Ausübungen zwischen diesen beiden Alternativen bietet, gewährt werden. NYSE und Nasdaq Anforderungen Aufgrund der im Jahr 2003 von der NYSE und Nasdaq verabschiedeten Regelungen, die die Zustimmung der Aktionäre für eine wesentliche Änderung eines Aktienbeteiligungsprogramms erforderlich machen, muss ein an der NYSE oder Nasdaq notiertes Unternehmen zunächst die Zustimmung eines Aktionärs zu einer vorgeschlagenen Neubewertung erhalten, es sei denn, das Eigenkapital Dass die Gesellschaft die ausstehenden Optionen ausdrücklich zulässt.6 Die NYSE - und Nasdaq-Regeln definieren eine wesentliche Änderung, um jede Änderung eines Aktienbeteiligungsplans zu berücksichtigen, um eine Anpassung (oder Abnahme des Ausübungspreises) des Umlaufs zuzulassen Optionshellipor reduzieren den Preis, zu dem Aktien oder Optionen zum Kauf von Aktien angeboten werden können. rdquo7 Ein Plan, der nicht eine Bestimmung enthält, die ausdrücklich erlaubt, eine Neufassung von Optionen zu verweigern, wird für die Zwecke der NYSE - und Nasdaq-Regeln verboten Wenn ein Plan selbst für die Neubewertung schweigt, wird jede Neubewertung von Optionen im Rahmen dieses Plans als eine wesentliche Überarbeitung des Plans angesehen, der die Zustimmung der Aktionäre erfordert. Darüber hinaus ist die Zustimmung des Aktionärs erforderlich, bevor eine Rückstellung in einem Plan, der die Vorabrechnung von Optionen verbietet, nicht gestrichen oder beschränkt werden kann.9 Die NYSE und Nasdaq definieren eine Neubewertung mit einer der folgenden Faktoren: 10 (i) Senkung des Basispreises einer Option nach dieser Option (Ii) die Kündigung einer Option zu einem Zeitpunkt, zu dem der Basispreis den Marktwert des Basiswertes übersteigt, im Austausch gegen eine andere Option, einen eingeschränkten Bestand oder ein anderes Eigenkapital, es sei denn, dass die Kündigung und der Umtausch im Zusammenhang mit einer Fusion und einem Erwerb erfolgt , Ausgliederung oder andere ähnliche Transaktionen und (iii) jede andere Maßnahme, die als Anpassung nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen behandelt wird. Es sei darauf hingewiesen, dass weder die NYSE noch Nasdaq Regeln den geraden Rückkauf von Optionen für Bargeld zu verbieten. Nasdaq hat eine Interpretation vorgelegt, wonach der Rückkauf ausstehender Barauszahlungen mittels eines Übernahmeangebots nicht die Zustimmung der Aktionäre erfordert, auch wenn ein Aktienbeteiligungsplan einen solchen Rückkauf nicht ausdrücklich zulässt.11 In dieser Schlussfolgerung stellte Nasdaq fest, dass die Gegenleistung Für das rückkauf war nicht eigenkapital. Wie unten angemerkt, können jedoch einige Proxy-Berater noch die Zustimmung der Aktionäre für ein Cash-Repurchase-Programm. Für die meisten inländischen Unternehmen, die an der NYSE oder Nasdaq notiert sind, ist die Zustimmung der Aktionäre für eine Neubewertung wahrscheinlich, da es unwahrscheinlich ist, dass sie ausdrücklich eine Neubewertung zulassen. Eine Diskussion über die Ausnahmeregelung für ausländische private Emittenten finden Sie weiter unten. Proxy Advisors und Institutionelle Anleger Führende Proxy-Berater haben eine klare Position bei der Neubewertung von Rückstellungen in Aktienbeteiligungsplänen angenommen. Der Proxy-Advisor-Markt wird dominiert von Institutional Shareholder Services (ldquoissrdquo), einem Geschäftsbereich der RiskMetrics Group. Weitere bedeutende Proxy-Berater sind Glass Lewis, Egan-Jones und Proxy Governance. Während ISS und Glass Lewis jeweils detaillierte Abstimmungsrichtlinien bezüglich der Optionspreizung veröffentlichen, geben die Egan-Jonesrsquo-Abstimmungsrichtlinien an, dass sie Anpassungsvorschläge von Fall zu Fall berücksichtigen werden, ohne ihre Erwägungen aufzuzählen. Proxy Governance berücksichtigt alle Angelegenheiten von Fall zu Fall und veröffentlicht keine Abstimmungsrichtlinien. ISS und Glass Lewis erklären ausdrücklich in ihren Stimmrechtsvertretern, dass sie empfehlen, dass die Aktionäre gegen jeglichen Aktienbeteiligungsplan stimmen, der eine Stimmrechtsausübung ohne Stimmrecht der Aktionäre zulässt.12 ISSrsquos 2008 Der US-Stimmrechtsvertrag legt weiter fest, Ihre Stimme von Mitgliedern eines Unternehmensrsquos-Entschädigungsausschusses zurückzuhalten, wenn diese Unterwasseroptionen für Aktien, Barmittel oder andere Gegenleistungen ohne vorherige Zustimmung der Aktionäre neu festgesetzt werden, auch wenn dies im Rahmen des companyrsquos-Aktienbeteiligungsplanes erlaubt ist. Vor diesem Hintergrund ist es wahrscheinlich, dass die meisten Unternehmen wird die Zustimmung der Aktionäre für eine Neubewertung zu suchen, auch wenn es nicht erforderlich ist, unter ihren Aktienbeteiligung Pläne. Im Februar 2007 hat die ISS ihre Anleitung zur Neubeurteilung aktualisiert und erklärt, dass sie eine Abstimmung zugunsten eines Verwaltungsvorschlags empfehlen würde, um Optionen auf Einzelfallbasis unter Berücksichtigung folgender Faktoren zu berücksichtigen: 13 Historisches Handelsmuster, das der Aktienkurs nicht überschreiten sollte Werden so volatil, dass die Optionen sind wahrscheinlich zurück zu sein ldquoin-the-moneyrdquo über die kurzfristige. Begründung für die repricingmdashwas der Aktienkurs Rückgang jenseits managementrsquos Kontrolle Art der exchangemdashis dies ein Wert-für-Wert-Austausch Burn ratemdashare kapitulierte Aktienoptionen hinzugefügt, um die Planreserve Option vestingmdashdo die neuen Optionen Weste sofort oder gibt es eine Black-out-Zeitraum Laufzeit von Der optionMdash bleibt der gleiche wie der der ersetzten Option Ausübung pricemdashis der Ausübungspreis auf fairen Markt gesetzt oder eine Prämie auf den Markt Die Teilnehmer der Geschäftsführer und Direktoren sollten ausgeschlossen werden. Als Teil seines Updates erklärte ISS, dass es das ldquident, die Begründung und das timingrdquo des Neubewertungsvorschlags beurteilen würde und bemerkte, dass es die Neubewertung von Optionen nach einem vor kurzem fallenden Tropfen eines companyrsquos Aktienkurses als schlechtes Timing betrachten würde. Die ISS stellte ferner fest, dass der Kursverlust nicht innerhalb des Jahres unmittelbar vor der Neubewertung eingetreten sein sollte und dass die Gewährungstermine der zurückgegebenen Optionen weit genug zurückreichen sollten (zwei bis drei Jahre), um nicht darauf hinzuweisen, dass die Neubewertungen vorgenommen wurden Begannen, kurzfristige Abwärtsbewegungen zu nutzen. Schließlich verlangt ISS, dass der Ausübungspreis der übergebenen Optionen über dem 52-Wochen-Hoch für den Aktienkurs liegt. Glass Lewis gibt in seinen Richtlinien an, dass es eine Abstimmung zugunsten eines Neufeststellungsvorschlags von Fall zu Fall empfehlen wird, wenn: Offiziere und Vorstandsmitglieder nicht an der Neubewertung teilnehmen. Der Aktienrückgang spiegelt den Markt - oder Branchenpreisrückgang im Zeitablauf wider und nähert sich dem Größenverfall. Die Neubeurteilung ist wertneutral oder kreativ für Aktionäre mit sehr konservativen Annahmen und einer Anerkennung der negativen Auswahlprobleme, die mit freiwilligen Programmen verbunden sind. Das Management und der Vorstand machen ein dringendes Anliegen, um bestehende Mitarbeiter zu motivieren und zu binden, beispielsweise in einem wettbewerbsorientierten Arbeitsmarkt. Behandlung von stornierten Optionen Nach dem Auftreten eines Neubewertungsplans sehen die Equity - Vergütungspläne in der Regel eine von zwei Alternativen vor: (i) Die Aktien, die den Aktienoptionen zugrunde liegen, werden dem Plan zugeführt und für zukünftige Emissionen verwendet oder (ii) diese Anteile werden von der Gesellschaft zurückgenommen Und storniert, so dass sie nicht mehr für künftige Zuschüsse zur Verfügung stehen. Ein companyrsquos Aktienausgleich Plan sollte verdeutlichen, welche Alternative es verwenden wird. Im Falle einer Optionsneutralisierung, die zur Rückgabe stornierter Aktien an einem companyrsquos Equity Incentive Plan führt, prüft ISS, ob die Emittentrsquos dreijährige durchschnittliche Verbrennungsrate akzeptabel ist, um festzustellen, ob sie den Aktionären die Annahme der Neubewertung empfehlen kann.14 Proxy Solicitation Methodology Unternehmen, die die Zustimmung der Aktionäre für eine Neubewertung suchen, sehen eine Reihe von Hürden, nicht zuletzt die Tatsache, dass die Aktionäre unter dem gleichen Kursrückgang gefallen sind, der dazu führte, dass die Optionen unter Wasser fallen. Ferner ist darauf hinzuweisen, dass es den Brokern verboten ist, die Ermessensbefugnis auszuüben (dh ohne Weisungen des wirtschaftlichen Eigentümers einer Sicherheit zu stimmen), was die Umsetzung oder eine wesentliche Überarbeitung eines Aktienbeteiligungsplans betrifft Zu überzeugen, die Aktionäre der Verdienste einer Neubewertung vergrößert wird, wie der Einfluss der Proxy-Berater. Die Einholung von Stimmrechtsvertretern der Anteilseigner durch eine inländische Meldegesellschaft unterliegt § 14 (a) des Securities Exchange Act von 1934 in der jeweils gültigen Fassung (die ldquoExchange Actrdquo) und die darin enthaltenen Regeln. Punkt 10 des Anhangs 14A enthält die grundlegenden Offenlegungsanforderungen für eine Proxy-Anweisung, die von einem inländischen Emittenten für die Genehmigung eines Neubewertungsverfahrens verwendet wird. Entsprechend diesen Anforderungen und der gängigen Praxis beinhalten die Emittenten in der Regel die folgenden Angaben: Eine Beschreibung des Optionsaustauschprogramms, einschließlich einer Beschreibung der teilnahmeberechtigten Personen, der Wertpapiere, die Gegenstand des Umtauschangebots sind, des Umtauschverhältnisses und der Bedingungen von Die neuen Wertpapiere. Eine Tabelle, in der die Vorzüge oder Beträge offengelegt werden, wenn sie festzulegen sind, die von i) genannten leitenden Angestellten erhalten oder diesen zugewiesen werden, (ii) alle derzeitigen leitenden Angestellten als Gruppe, (iii) alle derzeitigen Direktoren, die keine leitenden Angestellten sind Gruppe und (iv) alle Mitarbeiter, einschließlich aller derzeitigen Offiziere, die keine Führungskräfte sind, als Gruppe. Eine Beschreibung der Gründe für die Durchführung des Austauschprogramms und aller Alternativen, die von der Kammer geprüft werden. Die Bilanzierung der neuen Wertpapiere und die US-amerikanischen Einkommensteuer-Konsequenzen. Es ist wichtig, dass Unternehmen sicherstellen, dass ihre Offenlegung eine klare Begründung für die Neubewertung enthält, um die von den Proxy-Beratern angestrebten Offenlegungsanforderungen zu erfüllen und die Aktionäre dazu zu bewegen, für die Neufassung zu stimmen.16 Die Regel 14a-6 des Börsengesetzes gestattet Ein Unternehmen, das im Zusammenhang mit seiner Jahresversammlung (oder einer Sondersitzung anstelle einer Jahresversammlung) nur für bestimmte bestimmte beschränkte Zwecke Bevollmächtigte anweist, eine endgültige Vollmachtserklärung bei der SEC einzureichen und ihre Einholung unverzüglich einzuleiten. Die alternative Anforderung wäre, eine vorläufige Proxy-Anweisung zuerst und warten Sie zehn Tage, während die SEC bestimmt, ob es überprüfen und kommentieren die Proxy-Anweisung. Zwar gibt es Raum für die Interpretation, aber wir glauben, dass die bessere Position darin besteht, dass ein Proxy-Statement, das einen Neufestsetzungsvorschlag enthält, in der Regel bei der SEC in vorläufiger Form und dann in endgültiger Form nach zehn Tagen bei einer SEC-Überprüfung eingereicht werden muss. Der Grund dafür ist, dass die Zwecke, für die ein Proxy-Statement anfänglich in endgültiger Form eingereicht werden kann, nur im Zusammenhang mit einer Jahresversammlung auf Folgendes beschränkt sind: (i) die Wahl von Verwaltungsratsmitgliedern, (ii) die Wahl, (Iii) ein gemäß Artikel 14a-8 und (iv) eingereichter Antrag auf Sicherungsnehmer ist die Genehmigung, Ratifikation oder Änderung eines ldquoplan. rdquo ldquoPlanrdquo in Punkt 401 (a) (6) (ii) der Regelung SK als ldquoany-Plan definiert , Vertrag, Genehmigung oder Vereinbarung, gleichgültig, ob sie in einem Formular dargelegt sind oder nicht, wonach Bargeld, Wertpapiere, ähnliche Instrumente oder sonstige Vermögensgegenstände empfangen werden können. Die meisten Neubewertungsvorschläge könnten als die Anerkennung eines Änderungsantrages angesehen werden Companyrsquos-Plan, um die Neubewertung und Genehmigung der Bedingungen der Neubewertung selbst zu ermöglichen. Die bessere Interpretation scheint zu sein, dass die Genehmigung der Bedingungen einer bestimmten Neufassung von einer Änderung des Plans getrennt ist, um eine Neubewertung zu ermöglichen, da die Neubewertungsbedingungen im Allgemeinen noch für die Zustimmung der Aktionäre aufgrund von Proxy-Berateranforderungen eingereicht würden, selbst wenn der Plan eine Neubewertung erlaubt hätte. Dementsprechend sollten Unternehmen zunächst Proxy-Anweisungen für eine Neubewertung in vorläufiger Form. Tender Offer Rules Anwendung der Tender Offer Rules US Tender Offer Regeln sind in der Regel impliziert, wenn der Inhaber eines Wertpapiers erforderlich ist, um eine Investitionsentscheidung in Bezug auf den Kauf, die Änderung oder den Austausch dieser Sicherheit zu treffen. Man könnte fragen, warum eine einseitige Reduzierung des Ausübungspreises einer Option die Tenderangebotsregeln implizieren würde, da es keine Investitionsentscheidung des Optionsinhabers gibt. Tatsächlich erlauben viele Aktienanreizpläne eine einseitige Reduzierung des Ausübungspreises der ausstehenden Optionen, vorbehaltlich der Zustimmung der Aktionäre, ohne die Zustimmung der Optionsinhaber einzuholen, da eine solche Änderung für sie vorteilhaft ist. In Wirklichkeit ist die Wahrscheinlichkeit, dass eine inländische Gesellschaft eine Neubewertung ohne Verpflichtung der Angebotsregeln durchführen kann, aus folgenden Gründen minimal: Wegen des Einflusses von Proxy-Beratern und institutionellen Anteilseignern handelt es sich bei den meisten Optionsrechten um einen Value-for - Die aus mehr als einer bloßen Reduzierung des Ausübungspreises besteht. Eine Value-for-Value-Transaktion erfordert eine Entscheidung der Optionsinhaber, weniger Optionen zu akzeptieren oder bestehende Optionen für eingeschränkte Bestände oder RSUs auszutauschen. Dies ist eine Investitionsentscheidung, die die Aufforderung und die Zustimmung der einzelnen Optionsinhaber erfordert. Eine Verringerung des Ausübungspreises einer Incentive-Aktienoption (ldquoISOrdquo) wäre als ldquomodificationrdquo verwandt mit einem neuen Zuschuss im Rahmen der anwendbaren Steuergesetze.17 Mit der neuen Gewährung einer ISO werden die für die steuerliche Behandlung der erworbenen Aktien erforderliche Haltedauer wieder aufgenommen Der ISO. Die Haltedauer verlangen, dass die im Rahmen einer ISO erworbene Aktie mindestens zwei Jahre nach dem Gewährungszeitpunkt und ein Jahr nach dem Ausübungszeitpunkt der Option gehalten wird. Die daraus resultierende Investitionsentscheidung macht es in der Praxis schwierig, eine Neubeurteilung durchzuführen, die ISOs beinhaltet, ohne die Zustimmung der ISO-Inhaber zu beantragen, da sie entscheiden müssen, ob die Vorteile der Neubewertung die Belastungen der neuen Haltedauer überwiegen. Die SEC-Mitarbeiter haben vorgeschlagen, dass eine beschränkte Option, die den Austausch mit wenigen Führungskräften austauscht, kein Angebot wäre. In einem solchen Fall besteht die Belegschaft darin, dass ein Umtauschangebot für eine kleine Gruppe allgemein als gleichbedeutend mit individuell ausgehandelten Angeboten und damit nicht als Angebot angesehen wird. Ein solches Angebot wäre in vieler Hinsicht einer Privatplatzierung ähnlich. Die SEC Mitarbeiter glauben, dass je mehr anspruchsvolle die Optionsinhaber, desto mehr die repricingexchange sieht aus wie eine Reihe von ausgehandelten Transaktionen. Die SEC-Mitarbeiter haben jedoch keine Leitlinien für eine bestimmte Anzahl von Ansprechpartnern vorgelegt, so dass es sich hierbei um eine Fakten - und Umständeanalyse handelt, die sowohl auf der Teilnehmerzahl als auch auf deren Position und Raffinesse beruht.18 Nicht alle Eigenkapitalanreizpläne beinhalten die Emissions-ISOs Die damit verbundenen ISO-bezogenen Komplexitäten nicht immer zutreffen. Infolgedessen können auch ausländische private Emittenten und inländische Unternehmen, die keine ISOs gewährt haben und lediglich den Ausübungspreis der ausstehenden Optionen einseitig reduzieren, auch die Anwendung der US-Angebotsregeln vermeiden. Ausländische private Emittenten werden im Folgenden näher erläutert. Anforderungen der US Tender Offer Rules Die SEC sieht eine Neubewertung von Optionen, die die Zustimmung der Optionsinhaber als ldquoself Ausschreibung offerrdquo durch den Emittenten der Optionen erfordert. Selbstausschreibungsangebote von Unternehmen mit einer nach dem Börsengesetz registrierten Klasse von Wertpapieren unterliegen der Regel 13e-4, die eine Reihe von Regeln enthält, um die Interessen der Zielvorgaben des Übernahmeangebots zu schützen. Während Regel 13e-4 nur für Aktiengesellschaften gilt, gilt die Regelung 14E für alle Angebote. Die Verordnung 14E ist ein Regelwerk, das bestimmte Praktiken im Zusammenhang mit Ausschreibungen verbietet und unter anderem verlangt, dass ein Übernahmeangebot für mindestens 20 Werktage offen bleibt. Im März 2001 erließ die SEC eine Freistellungsverordnung, die Befreiung von bestimmten Angebotsregeln eröffnete, die die SEC im Rahmen eines Optionsneubildungsvertrages als belästigend und unnötig erachtete.19 Insbesondere stellte die SEC die Einhaltung der ldquoall holdersrdquo und ldquobest pricerdquo Anforderungen von Regel 13e-4. Als Folge dieser Erleichterung ist es den Emittenten gestattet, Optionen für ausgewählte Mitarbeiter zu vertreten. Diese Ausnahme erlaubt es Emittenten unter anderem, Regisseure und Offiziere von Rechten auszuschließen. Darüber hinaus ist es den Emittenten nicht erforderlich, jedem Optionsinhaber die höchste Gegenleistung zu gewähren, die anderen Optionsinhabern zur Verfügung gestellt wird.20 Vorverkaufsangebote. Die Ausschreibungsregeln regeln die Mitteilungen, die ein Unternehmen im Zusammenhang mit einem Übernahmeangebot machen kann. Diese Regeln gelten für Mitteilungen, die vor der Einreichung eines Übernahmeangebots und während seiner Amtszeit vorgenommen wurden. Gemäß diesen Regeln kann ein Unternehmen Informationen über eine beabsichtigte Neufassung veröffentlichen, bevor es das betreffende Übernahmeangebot offiziell startet, sofern die verteilten Informationen kein Übermittlungsformular für Ausschreibungsoptionen oder eine Erklärung darüber enthalten, wie dieses Formular erhalten werden kann. Two common examples of company communications that fall within these rules are the proxy statement seeking shareholder approval for a repricing and communications between the company and its employees at the time that proxy statement is filed with the SEC. Each such communication is required to be filed with the SEC under cover of a Schedule TO with the appropriate box checked indicating that the content of the filing includes pre-commencement written communications. Tender offer documentation . An issuer conducting an option exchange will be required to prepare the following documents: Offer to exchange, which is the document pursuant to which the offer is made to the companyrsquos optionholders and which must contain the information required to be included therein under the tender offer rules. Letter of transmittal, which is used by the optionholders to tender their securities in the tender offer. Other ancillary documents, such as the forms of communications with optionholders that the company intends to use and letters for use by optionholders to withdraw a prior election to participate. The documents listed above are filed with the SEC as exhibits to a Schedule TO Tender Offer Statement. The offer to exchange is the primary disclosure document for the repricing offer and, in addition to the information required to be included by Schedule TO, focuses on informing securityholders about the benefits and risks associated with the repricing offer. The offer to exchange is required to contain a Summary Term Sheet that provides general informationmdashoften in the form of frequently asked questionsmdashregarding the repricing offer, including its purpose, eligibility of participation, duration and how to participate. It is also common practice for a company to include risk factors disclosing economic, tax and other risks associated with the exchange offer. The most comprehensive section of the offer to exchange is the section describing the terms of the offer, including the purpose, background, material terms and conditions, eligibility to participate, duration, information on the stock or other applicable units, interest of directors and officers with respect to the applicable units or transaction, procedures for participation, tax consequences, legal matters, fees and other information material to the decision of a securityholder when determining whether or not to participate in such offer. The offer to exchange, taken as a whole, should provide comprehensive information regarding the securities currently held and those being offered in the exchangemdashincluding the difference in the rights and potential values of each. The disclosure of the rights and value of the securities is often supplemented by a presentation of the market price of the underlying stock to which the options pertain, including historical price ranges and fluctuations, such as the quarterly highs and lows for the previous three years. The offer to exchange may also contain hypothetical scenarios showing the potential value risksbenefits of participating in the exchange offer. These hypothetical scenarios illustrate the approximate value of the securities held and those offered in the exchange at a certain point in the future assuming a range of different prices for the underlying stock. If the repricing is part of an overall shift in a companyrsquos compensation plan, the company should include a brief explanation of its new compensation policy. Launch of the repricing offer . The offer to exchange is transmitted to employees after the Schedule TO has been filed with the SEC. While the offer is pending, the Schedule TO and all of the exhibits thereto (principally the offer to exchange) may be reviewed by the SEC staff who may provide comments to the company, usually within five to seven days of the filing. The SECrsquos comments must be addressed by the company to the satisfaction of the SEC, which usually requires the filing of an amendment to the Schedule TO, including amendments to the offer to exchange. Generally, no distribution of such amendment (or any amendments to the offer to exchange) will be required.21 This review usually does not delay the tender offer and generally will not add to the period that it must remain open. Under the tender offer rules, the tender offer must remain open for a minimum of 20 business days from the date that it is first published or disseminated. For the reasons noted below, most option repricing exchange offers are open for less than 30 calendar days. If the consideration offered or the percentage of securities sought is increased or decreased, the offer must remain open for at least ten business days from the date such increase or decrease is first published or disseminated. The SEC also takes the position that if certain material changes are made to the offer (e. g. the waiver of a condition), the tender offer must remain open for at least five business days thereafter.22 At the conclusion of the exchange period, the repriced options, restricted stock or RSUs will be issued pursuant to the exemption from registration provided by Section 3(a)(9) of the Securities Act of 1933, as amended (the ldquoSecurities Actrdquo) for the exchange of securities issued by the same issuer for no consideration. Conclusion of the repricing offer . The company is required to file a final amendment to the Schedule TO setting forth the number of optionholders who accepted the offer to exchange. Certain Other Considerations If the repricing offer is open for more than 30 days with respect to options intended to qualify for ISO treatment under US tax laws, those incentive stock options are considered newly granted on the date the offer was made, whether or not the optionholder accepts the offer.23 If the period is 30 days or less, then only ISO holders who accept the offer will be deemed to receive a new grant of ISOs.24 As discussed above, the consequence of a new grant of ISOs is restarting the holding period required to obtain beneficial tax treatment for shares purchased upon exercise of the ISO.25 As a result of these requirements, repricing offers involving ISO holders should generally be open for no more than 30 days. In order to qualify for ISO treatment, the maximum fair market value of stock with respect to which ISOs may first become exercisable in any one year is 100,000. For purposes of applying this dollar limitation, the stock is valued when the option is granted, and options are taken into account in the order in which granted. Whenever an ISO is canceled pursuant to a repricing, any options, any shares scheduled to become exercisable in the calendar year of the cancelation would continue to count against the US100,000 limit for that year, even if cancelation occurs before the shares actually become exercisable.26 To the extent that the new ISO becomes exercisable in the same calendar year as the cancelation, this reduces the number of shares that can receive ISO treatment (because the latest grants are the first to be disqualified).27 Where the new ISO does not start vesting until the next calendar year, however, this will not be a concern. If the repricing occurs with respect to nonqualified stock options, such options need to be structured so as to be exempt from (or in compliance with) Section 409A of the IRC. Section 409A, effective in January 2005, comprehensively codifies for the first time the federal income taxation of nonqualified deferred compensation. Section 409A generally provides that unless a ldquononqualified deferred compensation planrdquo complies with various rules regarding the timing of deferrals and distributions, all amounts deferred under the plan for the current year and all previous years become immediately taxable, and subject to a 20 percent penalty tax and additional interest, to the extent the compensation is not subject to a ldquosubstantial risk of forfeiturerdquo and has not previously been included in gross income. While at one time the feasibility of option repricing under Section 409A was in doubt, the final regulations clarify that a reduction in price that is not below the fair market of the underlying stock value on the date of the repricing should not cause the option to become subject to Section 409A. Instead, such repricing of an underwater option is treated as the award of a new stock option that is exempt from Section 409A.28 It should also be noted that a repriced option will be considered regranted for purposes of the performance-based compensation exception to the US1 million limitation under Section 162(m) of the IRC on deductions for compensation to certain named executive officers and will again count against any per-person grant limitations in the plan intended to satisfy the rules governing the exception.29 Accounting considerations are a significant factor in structuring a repricing. Prior to the adoption of FAS 123R in 2005, companies often structured repricings with a six-month hiatus between the cancelation of underwater options and the grant of replacement options. The purpose of this structure was to avoid the impact of variable mark-to-market charges. Under FAS 123R, however, the charge for the new options is not only fixed upfront, but is for only the incremental value, if any, of the new options over the canceled options. As discussed above, in a value-for-value exchange, a fewer number of options or shares of restricted stock or RSUs will usually be granted in consideration for the surrendered options. As a result, the issuance of the new options or other securities can be a neutral event from an accounting expense perspective. The replacement of an outstanding option with a new option having a different exercise price and a different expiration date involves a disposition of the outstanding option and an acquisition of the replacement option, both of which are subject to reporting under Section 16(a). However, the disposition of the outstanding option will be exempt from short-swing profit liability under Section 16(b) pursuant to Rule 16b-3(e) if the terms of the exchange are approved in advance by the issuerrsquos board of directors, a committee of two or more non-employee directors, or the issuerrsquos shareholders. It is generally not a problem to satisfy these requirements. Similarly, the grant of the replacement option or other securities is subject to reporting, but will be exempt from short-swing profit liability pursuant to Rule 16b-3(d) if the grant was approved in advance by the board of directors or a committee composed solely of two or more non-employee directors, or was approved in advance or ratified by the issuerrsquos shareholders no later than the date of the issuerrsquos next annual meeting, or is held for at least six months. Foreign Private Issuers Relief from Shareholder Approval Requirement Both the NYSE and Nasdaq provide foreign private issuers with relief from the requirement of stockholder approval for a material revision to an equity compensation plan by allowing them instead to follow their applicable home country practices. As a result, if the home country practices of a foreign private issuer do not require shareholder approval for a repricing, the foreign private issuer is not required to seek shareholder approval under NYSE or Nasdaq rules. Both the NYSE and Nasdaq require an issuer following its home country practices to disclose in its annual report on Form 20-F an explanation of the significant ways in which its home country practices differ from those applicable to a US domestic company. The disclosure can also be included on the issuerrsquos website in which case, under NYSE rules, the issuer must provide the web address in its annual report where the information can be obtained. Under Nasdaq rules, the issuer is required to submit to Nasdaq a written statement from independent counsel in its home country certifying that the issuerrsquos practices are not prohibited by the home countryrsquos laws. A number of foreign private issuers have disclosed that they will follow their home country practices with respect to a range of corporate governance matters, including the requirement of shareholder approval for the adoption or any material revision to an equity compensation plan. These companies are not subject to the requirement of obtaining shareholder approval. Companies that have not provided such disclosure and wish to avoid the shareholder approval requirements when undertaking a repricing will need to consider carefully their historic disclosure and whether such an opt-out poses any risk of a claim from shareholders. Relief from US Tender Offer Rules Foreign private issuers also have significant relief from the application of US tender offer rules if US optionholders hold ten percent or less of the options that are subject to the repricing offer. For purposes of calculating the percentage of US holders, the issuer is required to exclude from the calculation options held by any person who holds more than ten percent of such issuerrsquos outstanding options. Under the exemption, the issuer would be required to take the following steps: (i) File with the SEC under the cover of a ldquoForm CBrdquo a copy of the informational documents that it sends to its optionholders. This informational document would be governed by the laws of the issuerrsquos home country and would generally consist of a letter to each optionholder explaining why the repricing is taking place, the choices each optionholder has and the implications of each of the choices provided (ii) Appoint an agent for service of process in the United States by filing a ldquoForm F-Xrdquo with the SEC (iii) Provide each US optionholder with terms that are at least as favorable as those terms offered to optionholders in the issuerrsquos home country. A more limited exemption to the US tender offer rules also exists for foreign private issuers in instances where US investors hold 40 percent or less of the options that are subject to the repricing. Under this exception, both US and non-US securityholders must receive identical consideration. The minimal relief is intended merely to minimize the conflicts between US tender offer rules and foreign regulatory requirements. In recent years, Microsoft and Google have used innovative methods to address the issue of underwater employee stock options, providing a viable alternative to repricing. In 2007, Google implemented an ongoing program that affords its optionholders (excluding directors and officers) the ability to transfer outstanding options to a financial institution through a competitive online bidding process managed by Morgan Stanley. The bidding process effectively creates a secondary market in which employees can view what certain designated financial institutions and institutional investors are willing to pay for vested options. The value of the options is therefore a combination of their intrinsic value (i. e. any spread) at the time of sale plus the ldquotime valuerdquo of the remaining period during which the options can be exercised (limited to a maximum of two years in the hands of the purchaser). As a result of this ldquocombinedrdquo value, Google expects that underwater options will still retain some value. This expectation is supported by the fact that in-the-money options have been sold at a premium to their intrinsic value. Googlersquos equity incentive plan was drafted sufficiently broadly to enable options to be transferable without the need to obtain shareholder approval to amend the plan. It is likely, however, that most other companiesrsquo plans limit transferability of options to family members. Accordingly, most companies seeking to implement a similar transferable option program will likely need to obtain shareholder approval in order to do so. Finally, it should be noted that ISOs become non-qualified stock options if transferred. The only options Google granted following its IPO were non-qualified stock options and, accordingly, the issue of losing ISO status did not arise. In 2003, Microsoft implemented a program that afforded employees holding underwater stock options a one-time opportunity to transfer their options to JPMorgan in exchange for cash.30 The program was implemented at the same time that Microsoft started granting restricted stock instead of options and was open on a voluntary basis to all holders of vested and unvested options with an exercise price of US33 or more (at the time of the implementation of the program, the companyrsquos stock traded at US26.5). Employees were given a one-month election period to participate in the program, and once an employee chose to participate, all of that employeersquos eligible options were required to be tendered. Employees who transferred options were given a cash payment in installments dependent upon their continued service with Microsoft. The methods used by Google and Microsoft raise a number of tax and accounting questions and require the filing of a registration statement under the Securities Act in connection with short sales made by the purchasers of the options to hedge their exposure. To date, these methods have not been adopted by other companies however, some larger companies with significant amounts of outstanding, underwater options may want to consider them and investment banks may show renewed interest in offering such programs. Nevertheless, it is likely that most companies will continue to conduct more conventional repricings in order to address underwater options. In the face of the recent market downturn, and drawing on lessons learned from the 2001 ndash 2002 decline in Internet and technology stocks, companies should consider whether they need to address their underwater stock options. A small number of companies have already effected repricings in 2008. With stock prices continuing to be depressed, the last quarter of 2008 is an appropriate time to consider whether to take steps to retain and reincentivize employees. For those companies with a calendar fiscal year, it is the appropriate time to consider whether to seek shareholder approval for a repricing in connection with the companyrsquos 2009 annual meeting. To view all formatting for this article (eg, tables, footnotes), please access the original here. White amp Case LLP - lta targetquotblankquot hrefquotwhitecasecdiamondquotgtColin J. Diamondltagt, lta targetquotblankquot hrefquotwhitecasegkasharquotgtGary Kasharltagt, ampnbsplta targetquotblankquot hrefquotwhitecaseaoringerquotgtAndrew L. Oringerltagt and lta targetquotblankquot hrefquotwhitecasekraskinquotgtKenneth A. Raskinltagt quotI find the Lexology service invaluable. In common with many in-house lawyers, I have limited access to (and a limited budget for) resources and rely on receiving know-how from friends and contacts in private practice. Lexology is great as it provides a daily email with the headlines in all the areas of law that I am interested in (which are all relevant to me, as I was able to choose which areas I was interested in at registration), with links to articles from a wide variety of sources. I tend to scroll through the daily email when I am having my lunch, reading the headlines and descriptions of the articles, and click on any items that are of interest to me - that way, I feel like I am kept in the loop with legal developments. In addition to the daily email, I find the articles themselves very helpful - they set out the legal principle but most importantly, they boil it down to the practical implications. When I am doing legal research, I also find the archive search function very helpful. I have recommended the service to quite a few friends who have also found it very helpful. quot quotI find the Lexology service invaluable. In common with many in-house lawyers, I have limited access to (and a limited budget for) resources and rely on receiving know-how from friends and contacts in private practice. Lexology. quotI find the Lexology service invaluable. In common with many in-house lawyers, I have limited access to (and a limited budget for) resources and rely on receiving know-how from friends and contacts in private practice. Lexology is great as it provides a daily email with the headlines in all the areas of law that I am interested in (which are all relevant to me, as I was able to choose which areas I was interested in at registration), with links to articles from a wide variety of sources. 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Aktienoptionsgeschäfte und alle damit zusammenhängenden Kommunikationen werden in hohem Maße von der US-amerikanischen Wertpapieraufsichtsbehörde (SEC) geregelt. Beispielsweise müssen Antworten auf Ihre Fragen generell bei der SEC eingereicht werden. Because of this, we will be very structured in our approach to answering your questions. Below are FAQs that give you some background on why we are doing a stock option exchange and the mechanics of the exchange. We have tried to anticipate the questions that you may have regarding the exchange. These questions and related answers are provided below. We have also created a special email box link so that you can send us your questions. Wir werden alle Fragen prüfen, die am 15. Mai eingereicht wurden, und sie in einem aktualisierten FAQ auf iWeb bis zum 21. Mai enthalten. Hintergrund des Plans Warum hat das Unternehmen beschlossen, diese besonderen Bedingungen für den Austausch Als ein börsennotiertes Unternehmen sind wir unterworfen Zu sehr spezifischen Regulierungsrichtlinien, die durch die SEC und NASDAQ geregelt werden, und akzeptable Marktpraktiken, die von den Aktionärsorganisationen für die Strukturierung und Ausführung einer Optionsvermittlung definiert werden. The elements of our proposed option exchange 151 including who is eligible to participate, delivering new restricted stock units (RSUs) with a fair value having approximately 90 of the fair value of the surrendered options, and the requirement that only certain options are eligible 151 are all considered necessary practices in implementing an exchange program that stockholders can support. We have taken these guidelines and what we believe is fair to and makes the most sense for our employees, the company and our stockholders into account in setting the terms of the exchange. Warum tauschen wir Optionen für RSUs aus Wir haben vor zwei Jahren die Aktienkompensation für unsere Mitarbeiter geändert, indem wir RSUs zum Mix hinzufügen. Wir haben diese Änderung getroffen, um unsere Abhängigkeit von Aktienkursschätzungen zu reduzieren, um die Beiträge unserer Mitarbeiter zu belohnen. Heute ist die Eigenkapitalvergütung für anspruchsberechtigte Mitarbeiter unterhalb der Direktorenebene nur in Form von RSUs möglich. Exchanging options for RSUs is consistent with our current compensation approach and provides what we believe is the best potential equity compensation value for employees whose options are significantly underwater. Why does this seem different than the approach other companies are taking Each company proposing an option exchange designs the approach to suit its specific circumstances. Eine geringe Anzahl von börsennotierten Gesellschaften kann bei dem Ansatz, den sie für eine Optionsvereinbarung treffen, mehr Flexibilität haben, wenn die stimmberechtigten Aktien der Gesellschaft auf wenige Aktionäre konzentriert sind oder wenn ihre Aktienpläne keine Aktionärsgenehmigung für eine Optionsvermittlung erforderlich machen. Diese Flexibilität haben wir nicht. Unsere stimmberechtigten Aktien sind weitgehend gehalten, und unsere Aktienbeteiligungspläne verlangen, dass wir die Aktionärsgenehmigung für die Optionsvermittlung anstreben. Neben der Einhaltung aller einschlägigen aufsichtsrechtlichen Richtlinien haben wir einen Plan gegliedert, der für die Mitarbeiter, das Unternehmen und unsere Aktionäre für die Gesellschaft angemessen ist. While our approach is different from the approach some companies are taking, it is similar to others, and we believe it is appropriate for eBay Inc. Does the option exchange mean the company is no longer optimistic about our future and the performance of our stock We are a strong company with a strong future. Our option exchange recognizes that some option grants are significantly underwater due to the significant decline in our stock price in light of the global financial and economic crisis. Infolgedessen haben diese Optionszuschüsse den Mitarbeitern, die wir zum Zeitpunkt ihrer Gewährung zur Verfügung stellen wollten, nicht den Wert geliefert. Der Optionsaustausch gibt unseren Mitarbeitern die Möglichkeit zu entscheiden, ob sie wesentliche Unterwasseroptionen für RSUs austauschen können. Wer an der Optionsbörse teilnehmen kann Der Börsengang steht nahezu allen US-amerikanischen und globalen Mitarbeitern offen, die gemäß den von den Aktionären genehmigten Eigenkapitalplänen und einzelstaatlichen Gesetzen zugelassen sind. Obwohl wir beabsichtigen, alle weltweiten Mitarbeiter unabhängig von ihrem Wohnsitzland einzubeziehen, arbeiten wir immer noch an einer Reihe von rechtlichen und steuerlichen Fragen in mehreren Ländern. EBay146s Board of Directors und nannte Führungskräfte sind nicht berechtigt, an der Option Austausch teilnehmen. Die Mitarbeiter müssen bis zum Ende der Börsenperiode zur Teilnahme beschäftigt bleiben. Mechanik der Börse Wann findet die Börse statt? Wir werden bis zu einem Jahr (29. April 2010) einen Termin setzen und den Börsengang beginnen. Gemäß den Bedingungen des Optionsaustauschprogramms sind nur Optionen, die einen Stipendienpreis über dem 52-Wochen-hohen Aktienkurs zu Beginn der Optionsvermittlung haben, förderfähig. Wir haben diese Bestimmung aufgenommen, weil wir es für notwendig hielten, den Vorschlag genehmigt zu bekommen. Der 52-Wochen-Hochpreis per 29. April 2009 (der Tag, an dem unsere Aktionäre die Optionskommission genehmigt haben) beträgt 31,93 pro Aktie. Wenn wir in naher Zukunft mit dem Umtauschangebot beginnen würden, würden zahlreiche Aktienoptionszuschüsse (einschliesslich der Stipendien, die wir im September 2006 vorgenommen haben) nicht für das Austauschprogramm in Frage kommen. Bis Mitte des dritten Quartals wird unser 52-Wochen-Hochpreis jedoch unter 27 pro Aktie fallen (es sei denn, unser Aktienkurs liegt über 27 pro Aktie zuvor), was dazu führt, dass zusätzliche Unterwasseroptionen für den Börsengang in Frage kommen. Der Zeitpunkt der Umsetzung der Börse hängt auch von den Marktbedingungen ab. Muss ich an der Börse No teilnehmen, ist die Teilnahme am Optionsaustauschprogramm vollkommen freiwillig. Sobald ein Datum festgelegt ist, um die Börse zu beginnen, wenn förderfähig, erhalten Sie detaillierte Informationen, mit denen Sie eine fundierte Entscheidung, die am besten für Sie. If you choose not to participate, you would keep all of your currently outstanding stock options (including options eligible for the option exchange), you would not receive a new RSU grant, and no changes would be made to the terms of your current stock options. Wie lange wird der Optionsaus - tausch offen sein? Nach dem Beginn des Optionsaustauschs haben Sie mindestens vier Wochen Zeit, um zu entscheiden, was Sie tun und Ihre Wahl durchführen müssen, um förderungswürdige Optionen für neue RSU-Stipendien auszutauschen. Während dieser Zeit können Sie Ihre Wahl so oft ändern, wie Sie es wünschen. Once a date is set to begin the exchange, you will receive detailed information, including the length of time that the option exchange will be open. Warum haben Sie sich für den Austausch von Optionen für RSUs entschieden? Wir glauben, dass RSU den besten Aktienwert für Mitarbeiter bieten, deren Optionen deutlich unter Wasser liegen. Auch wenn unser Aktienkurs nach Abschluss der Börse zurückgehen würde, hätten die neuen RSU immer noch einen Wert. Durch die Gewährung von RSUs können wir den Mitarbeitern mehr Stabilität in der Wertschöpfung bieten und gleichzeitig ein gewisses Aufwärts - und Abwärtspotenzial bieten, wenn sich der Aktienkurs im Laufe der Zeit bewegt. Kann ich meine Optionen für andere Optionen oder Bargeld anstatt RSU austauschen, erhalten die Teilnehmer nicht die Wahl, was sie im Austausch für Aktienoptionen erhalten werden. Das Optionsaustauschprogramm soll einen Austausch von Aktienoptionen für RSUs ermöglichen. In bestimmten Fällen, wenn Sie weniger als 100 RSUs insgesamt für alle Optionen ausgetauscht erhalten, erhalten Sie eine Barzahlung statt RSUs, wenn Sie sich für die Teilnahme an der Börse entscheiden. Darüber hinaus können in einigen Ländern außerhalb der USA rechtliche oder administrative Umstände erfordern spezifische lokale Ansätze. Wir erwarten, dass Mitarbeiter mit Wohnsitz in den meisten Ländern - vorbehaltlich der oben beschriebenen Ausnahmen - an einem Option-für-RSU-Austausch teilnehmen können. Wie werden Umtauschverhältnisstufen bestimmt? Um die Börse fair und akzeptabel für unsere Aktionäre zu machen, wurde die Option Exchange ausgelegt, um neue RSU mit einem geschätzten aggregierten beizulegenden Zeitwert von etwa 90 des aggregierten Marktwerts der ausgetauschten Optionen zu liefern und zu minimieren Die potenziellen Auswirkungen der Buchhaltung im Zusammenhang mit der Börse. Optionen mit unterschiedlichen Ausübungspreisen haben unterschiedliche Werte. Wir haben ausstehende Optionen zu verschiedenen Zeiten mit Hunderten von verschiedenen Ausübungspreisen ausgestellt. Wir wollten einen Plan entwickeln, der für Mitarbeiter und Aktionäre leicht verständlich ist. Wir haben uns für die Erreichung dieser Ziele am besten entschieden (bei der Bereitstellung von Mitarbeitern mit neuen RSUs, deren beizulegender Zeitwert so nahe wie möglich ist), die Aufteilung der zuschussfähigen Optionen im Verhältnis 147 tiers.148 Das Umtauschverhältnis für jede spezifizierte Stufe Wurde entwickelt, um neue RSUs mit einem geschätzten aggregierten beizulegenden Zeitwert von etwa 90 des gesamten Fair Value der ausgetauschten Optionen bereitzustellen. Da die Mehrheit der zuschussfähigen Optionen im Rahmen unserer Stipendien gewährt wurde, haben wir für jeden Stimmzuschuss separate Umrechnungskurse berechnet. The exchange ratios that we provided in our proxy statement are purely illustrative, and the actual exchange ratios and tiers that will be used in the option exchange will be determined immediately prior to the beginning of the option exchange period. Warum werden Optionen auf etwa 90 ihres aggregierten beizulegenden Zeitwertes getauscht Die Elemente unseres Optionsaustausches, einschließlich der Lieferung neuer RSUs mit einem aggregierten beizulegenden Zeitwert von etwa 90 des aggregierten beizulegenden Zeitwerts der ausgetauschten Optionen, werden als beste Praktiken für die Umsetzung angesehen Ein Austausch, den Aktionäre unterstützen könnten. Wir haben in diesen Richtlinien berücksichtigt und was wir für die Mitarbeiter, das Unternehmen und unsere Aktionäre am sinnvollsten gehalten haben, um die Bedingungen der Börse festzulegen. Denken Sie daran, dass dieser Wertvergleich der 147fair Wert148 der zurückgegebenen Optionen und neue RSUs für Rechnungslegung berechneten ist. The underwater options are being surrendered for new RSUs, which will have immediate value (subject to vesting) as compared to the surrendered underwater options, which currently have no intrinsic value. Wie wird der geschätzte beizulegende Zeitwert der Optionen berechnet? Umrechnungskurse für die Optionskommission werden nach dem Black-Scholes-Optionspreismodell berechnet. Dies ist das gleiche mathematische Modell, das wir zur Berechnung des beizulegenden Zeitwertes von neu zugeteilten Optionen für Zwecke der Rechnungslegung verwenden. The Black-Scholes model computes the fair value of a given option based on a number of inputs, including our stock price and expected volatility. Der ermittelte beizulegende Zeitwert der Optionen ist für diese Eingänge sehr empfindlich. We plan to determine the specific inputs for valuing the underwater options generally in the same manner used to calculate stock expense under FAS 123(R). The approach to option valuation is subject to accounting regulations and is not discretionary. Für die Zwecke der Proxy-Anweisung haben wir eine beispielhafte Verknüpfung von Tauschquotientenstufen, die basierend auf einer Reihe von Inputs erstellt wurden, angeführt, darunter: Der Grundsatz, dass die neuen RSUs etwa 90 des aggregierten beizulegenden Zeitwertes der Aktienoptionen haben werden Ausgegeben. Die tatsächlichen Umtauschverhältnisstufen werden zu Beginn des Optionswechsels auf Basis unseres Aktienkurses, der Volatilität, der Option Ausübungspreise und anderer relevanter Annahmen zu diesem Zeitpunkt ermittelt. Our stock price has been increasing in recent months since the stock option exchange was originally announced. Wie könnte sich der Aktienkurs auf den Umtausch auswirken, insbesondere die Quoten für die Umwandlung von Optionen in RSUs Die Aktienoptionsbörse soll den Mitarbeitern neue Stipendien von RSUs anbieten, die einen aggregierten beizulegenden Zeitwert aufweisen, der etwa 90% des beizulegenden Zeitwerts entspricht Die Unterwasser-Optionen. Da der Aktienkurs in den letzten Monaten gestiegen ist, werden die derzeitigen Unterwasseroptionen weniger unter Wasser (der Aktienkurs nähert sich dem Ausübungspreis) und somit erhöht sich der Wert der Optionen. Bei der Festlegung der Umtauschverhältnisse für den Umtausch werden wir den Aktienkurs unmittelbar vor dem Beginn des Umtauschangebots prüfen, um die Verhältnisse festzulegen, die am besten das 90-Ziel erreichen, während die möglichen Buchhaltungskosten minimiert werden. Wenn der Aktienkurs höher ist als der Wert für die in der Proxy-Statement angezeigten Abbildungen, würden wir erwarten, dass die Quoten für die Mitarbeiter günstiger werden (d. H. Weniger Unterwasseroptionen werden für jede neue RSU ausgetauscht). Je höher der Aktienkurs vor dem Umtausch ist, desto günstiger werden die Wechselkursverhältnisse sein. Zum Beispiel war bei dem veranschaulichenden 12-Aktienkurs das gewichtete durchschnittliche Austauschverhältnis etwa 17 Unterwasseroptionen für jede neue RSU. Bei einem veranschaulichenden 16-Aktienkurs verbessert sich das gewichtete durchschnittliche Umtauschverhältnis auf etwa 10 Unterwasseroptionen für jede neue RSU. Es ist jedoch wichtig festzuhalten, dass die tatsächlichen Wechselkursverhältnisse von den Abbildungen auf der Grundlage mehrerer Faktoren abweichen und nicht bis zum Beginn des Austauschprogramms festgelegt werden. Changes in our stock price during the time the exchange offer period is open will not result in a change in the exchange ratios. What would be the vesting schedule for the new RSU grants All new RSUs issued in the option exchange will be completely unvested on the date they are granted, even if the eligible options being exchanged were completely vested. Im Allgemeinen werden die neuen RSUs eine Wartezeit haben, die etwa ein Jahr länger ist als die verbleibende Wartezeit für die entsprechende ausgetauschte Optionsgewährung. The new RSU grants generally will vest in one, two, three or four equal installments, on each anniversary of the date that the new RSUs are issued. Die Anzahl der für die neuen RSUs benötigten Vesting-Raten wird auf der Grundlage des Datums bestimmt, an dem die zurückgegebenen Optionen ansonsten vollständig vollzogen würden. Die nachstehende Tabelle gibt ein Beispiel für den Ausübungszeitplan für neue RSU-Zuschüsse, vorausgesetzt, dass die neuen RSU am 1. September 2009 ausgegeben werden. (Dieser Vesting-Ansatz wird verwendet, es sei denn, lokale Vorschriften oder Beschränkungen erfordern einen späteren Zeitplan.) Die neuen RSUs Wird nur weiter Weste, wenn Sie ein Angestellter von eBay nach den Bedingungen des neuen Zuschusses zu bleiben. Wenn ich übergebene Optionen in der Optionsbörse kapituliere, warum haben die neuen RSU zusätzliche Vesting Neben der Motivation der Mitarbeiter, wurde das Option Exchange-Programm entwickelt, um Mitarbeiter zu behalten Mitarbeiter. Nachdem die neuen Prämien vorbehaltlich der Vesting gilt als eine bewährte Praxis bei der Umsetzung eines Austauschprogramms, dass Aktionäre zu unterstützen. Wird dieses Umtauschangebot Auswirkungen auf zukünftige Eigenkapitalzuschüsse haben Wir gehen davon aus, dass wir weiterhin ein jährliches Eigenkapitalfinanzierungsprogramm haben werden. Allerdings sind alle Aktienprogramme im Ermessen des Verwaltungsrates von eBay146. Gibt es etwas, das ich jetzt tun muss, um an der Börse teilzunehmen. Im Moment gibt es nichts, was Sie tun müssen. Wir haben bis zu einem Jahr (29. April 2010) ein Datum zu setzen und beginnen den Austausch. Sobald ein Datum festgelegt ist, um die Börse zu beginnen, erhalten berechtigte Mitarbeiter detaillierte Informationen und bieten Ihnen alles, was Sie wissen müssen, um eine Entscheidung zu treffen, die für Sie am besten ist. Wie wird die Ankündigung, die eBay beabsichtigt, einen Börsengang für Skype im ersten Halbjahr 2010 zu implementieren, die Aktienoptionsvermittlung beeinflussen It doesn146t. Unser angekündigter Plan, Skype ab dem ersten Börsengang von Skype im ersten Halbjahr 2010 zu trennen, hat keinen Einfluss auf die Berechtigung eines Mitarbeiters, an der Börse teilzunehmen. How can I get answers to other questions I have about the exchange We have set up a special email box link that you can use to request answers to questions you may have. Aufgrund der strengen Anforderungen der Securities and Exchange Commission (SEC) sind wir nicht in der Lage, jede Frage einzeln zu beantworten. Stattdessen werden wir für die nächsten zwei Wochen (bis 15. Mai) Fragen sammeln und dann bis zum 21. Mai eine aktualisierte FAQ auf iWeb anbieten. Die in dieser Zusammenfassung beschriebene Optionsbörse wurde noch nicht begonnen. EBay wird bei Beginn des Optionswechsels eine Angebotserklärung zu Schedule TO an die Securities and Exchange Commission oder SEC einreichen. Personen, die zur Teilnahme am Optionsaustausch berechtigt sind, sollten die Tender Offer Statement auf Schedule TO und andere verwandte Materialien lesen, wenn diese Materialien verfügbar sind, da sie wichtige Informationen über die Option Exchange enthalten werden. eBay stockholders and option holders will be able to obtain the written materials described above and other documents filed by eBay with the SEC free of charge from the SEC146s website at sec. gov. In addition, stockholders and option holders may obtain free copies of the documents filed by eBay with the SEC by directing a written request to: eBay Inc. 2145 Hamilton Avenue, San Jose, California 95125, Attention: Investor Relations.
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